“有人赚麻了，有人还在泥里”，逆变器厂商2026年一季度业绩大分化，阳光电源、锦浪科技、固德威这样回应

每经记者｜朱成祥    每经编辑｜杨军    

同属光伏逆变器行业，各大厂商2026年一季度表现却天差地别。阳光电源和锦浪科技净利润均大幅下降，固德威扭亏为盈，德业股份净利润大幅增长。

阳光电源表示，碳酸锂价格等原材料价格上涨，项目端的收益受到挑战，对中小型项目影响不大，因为这些项目能够敏捷地传导成本，对特别大的项目则有抑制作用。

近日，锦浪科技回复《每日经济新闻》记者称：“（2026年）一季度毛利率没有下降，反而有所上升。净利润下降，主要是公司处于转型阶段。从传统的逆变器行业进入储能系统领域，因此无论研发费用、销售费用等均有所上升。”

与之相比，固德威和德业股份净利润表现则均较好。德业股份表示，公司主要产品面向海外，客户价格不是特别敏感，因此受电芯上涨影响较小。 

两家公司向储能业务转型

固德威和锦浪科技皆为从光伏逆变器向储能业务转型的代表。固德威从2024年开始转型，该年度业绩较差。锦浪科技从2025年四季度开始转型，2026年一季度业绩表现较差。

2026年一季度，固德威营收23.61亿元，同比增长25.42%；净利润1.01亿元，实现同比扭亏为盈。固德威表示，主要系本期境外逆变器及储能电池销售额与毛利额显著提升。

固德威当下的业绩表现与其此前积极推进向储能转型密不可分。2024年，固德威录得亏损，很大程度上是因为公司研发持续投入、规模效应下降、财务费用增加等综合因素导致利润大幅减少。

2024年，固德威储能电池、光伏储能逆变器占营业收入比例分别为7%和6.8%。2025年，储能电池、光伏储能逆变器占营业收入比例分别为17.4%和10.8%。2025年，固德威储能电池销售量同比增长481.81%，光伏储能逆变器销售量同比增长165.69%。可以看出，固德威2025年储能相关业务增长极为迅猛。

相比固德威，锦浪科技的转型更为激进。其不仅盯上储能逆变器，还看重庞大的储能系统市场。

2025年，锦浪科技储能逆变器营收同比增长185.31%，同期，其储能系统业务也开始产生收入。

对此，锦浪科技表示，在国内外光伏产业机遇与挑战并存的形势下，公司积极调整战略布局应对市场竞争，不断优化客户结构，提升高毛利率客户的销售占比；不断优化产品结构，中大功率并网逆变器和储能逆变器的占比提升。此外，公司始终坚持技术创新驱动发展战略，自2025年下半年起积极布局储能系统领域，持续加大研发投入，推动产品迭代升级与产品线丰富完善。为进一步拓展海内外市场、提升品牌影响力与市场竞争力，公司同步加强市场推广与渠道建设，本期研发费用与销售费用同比有所增加。

关于储能系统业务，锦浪科技表示，2025年下半年公司切入储能系统赛道，紧抓行业发展机遇，实现该业务从无到有的突破，当期贡献营业收入约1.48 亿元，为公司业绩增长提供新增量。

碳酸锂价格持续上涨带来影响

储能系统业务主要包括电池和PCS（储能变流器）。从事储能系统业务的光伏逆变器厂商大多擅长PCS，电池则主要外购，代表厂商便是阳光电源。

因此，在碳酸锂价格持续上涨、电池成本高企之际，逆变器厂商出身的储能系统厂商便面临巨大的成本压力。

2026年一季度，阳光电源营业收入下降18.26%；净利润下降40.12%。对于净利润下滑，阳光电源表示，主要是2025年同期沙特大项目贡献利润约10亿元，此外，2026年欧元、美元持续贬值，带来汇兑损失同比增加约4亿多元。

碳酸锂涨价之下，阳光电源是否将自研自产电池？阳光电源表示，公司与很多合作伙伴开展合作，在卷绕和叠片技术路线上共同创新，也成功定义了电芯，公司电芯中立的原则不会改变。重资产运营风险较大，公司没有布局电芯生产，坚持轻资产运营，正研究与电芯厂家开展更多、更紧密的合作，特别是加强战略、供应链、技术研发和市场协同等方面的合作，甚至可以考虑相互参股。 

值得一提的是，国内越来越多的光伏逆变器等各类厂商进入储能系统等相关业务，也在拉低储能系统等业务的毛利率。

2026年一季度营收下降，是否因为有意控制国内储能产品出货？阳光电源表示，（2026年一季度）逆变器收入约50亿元，同比下降15%左右，主要受2025年上半年美国关税政策变动影响，签单和发货节奏有所延迟，毛利率在40%左右，同比上升3个百分点左右，主要是主动收缩低毛利的户用业务。

储能收入约87亿元，同比有所下降，主要受2025年上半年美国加征关税、政策不明朗导致签单节奏滞后，以及2025年同期有大项目确认收入的影响。2025年同期沙特7.8GWh项目确认收入约40亿元，剔除该影响后，储能业务同比增长约60%；毛利率同比下降，主要是部分区域价格较2025年同期有所下降及海外收入占比下降的结构性影响。

相比国内，海外市场对价格相对不敏感。因此，海外市场对碳酸锂涨价的传导相对顺利。

阳光电源表示，关于碳酸锂涨价的价格传导，影响复杂且因区域竞争生态而异，在竞争生态好的市场比如美国，传导相对顺畅；在竞争激烈的市场比如中国，传导有限。

由于海外业务占比较高，德业股份2026年一季度营业收入同比增长73.77%，净利润同比增长68.37%。

对此，德业股份证券部工作人员告诉《每日经济新闻》记者：“我们主要是因为以海外为主，主要包括储能逆变器和储能电池包。”

在2026年一季报中，德业股份表示，受地缘政治波动影响，全球石化能源供应短缺，各国能源安全意识加强，刺激全球对新能源产品的需求，叠加各国陆续出台的针对储能的补贴政策，有力推动了公司在欧洲、中东、东南亚等地区的市场拓展。报告期内，公司储能逆变器和储能电池包产品的销售收入同比实现大幅增长，从而带动公司整体经营业绩提升。

2025年，德业股份境内销售收入为2.48亿元，境外销售收入为35.84亿元；逆变器业务境内销售收入为6.87亿元，境外销售收入为56.35亿元。可以看出，无论储能电池包还是逆变器，德业股份境外销售收入均远大于境内收入。

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

封面图片来源：每经媒资库